Главная Банковское дело Книги Деньги и кредит - Иванов В.М.

Деньги и кредит - Иванов В.М.

ТЕМА 3. ДЕНЬГИ И ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ В КРУГООБОРОТЕ ПРОДУКТОВ И ДОХОДОВ

3.1. Деньги и кругооборот продуктов и доходов

Кругооборот продуктов и доходов характеризуется количественными показателями, называемыми статистическими величинами или запасами. Эти показатели служат для измерения количеств, имеющихся в наличии в некоторый конкретный момент времени. Такие величины выражаются без учета временного интервала. Из всех статистических величин важнейшими являются деньги.

Существует определенная зависимость между статистическим количеством денег и потоком национального продукта. Эта зависимость аналогична зависимости между количеством воды в замкнутой системе труб и потоком воды, текущей через эти трубы. В денежной форме эта зависимость может быть выражена следующим уравнением, известным как уравнение обмена:

где М — статистическое количество денег (денежная масса); V — скорость обращения денег; РQ — номинальный национальный продукт; Р — уровень цен; Q — реальный национальный продукт.

Уравнение обмена — это сугубо расчетная зависимость, которая должна выполняться всегда и представляет собой достаточно удобную основу для рассмотрения многих важнейших проблем экономической теории. Исключительно важно влияние, оказываемое изменениями количества денег, находящихся в обращении, на уровень цен и размеры реального национального продукта.

Поскольку большинство сбережений накапливают домашние хозяйства, а большинство инвестиций вкладывают фирмы, то необходим некоторый набор механизмов, при помощи которых потоки денежных фондов перемещаются от первых ко вторым. Именно эти механизмы создаются благодаря функционированию финансовых рынков. Финансовые рынки изображены в центре диаграммы кругооборота продуктов и доходов на рис. 1.

Рис. 1. Финансовые рынки в модели кругооборота

Когда в этот оборот добавляются сбережения и инвестиции, возникают два пути, по которым средства могут "путешествовать" от домашних хозяйств к рынкам продуктов: один — прямой, осуществляемый посредством расходов на потребление; другой — косвенный, по которому средства движутся через сбережения, финансовые рынки и инвестиции. На приведенной схеме показаны лишь потоки денежных средств. Финансовые рынки состоят из множества разнообразных каналов, по которым денежные средства "перетекают" от собственников сбережений к заемщикам. Эти каналы можно подразделить на две основные группы.

Первая группа — каналы так называемого прямого финансирования, по которым средства перемещаются непосредственно от собственников сбережений к заемщикам.

Можно выделить две подгруппы способов прямого финансирования.

• Капитальное финансирование — любое соглашение, по которому фирма получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму. Наиболее известный пример — продажа корпорациями обыкновенных ("простых") акций. Обыкновенная акция — это сертификат долевого участия в собственности корпорации, дающий его владельцу право на долю прибыли, получаемой этой корпорацией.

• Финансирование путем получения займов — любое соглашение, по которому фирма получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с оговоренным процентом, причем право на долю собственности на фирму кредитор не получает. В этом случае широко известным примером является продажа облигаций, т. е. сертификатов, представляющих собой обязательства выплатить долг в течение определенного количества лет с процентом, причем сделать это в соответствии с заранее оговоренным графиком. Обыкновенные акции, облигации, а также некоторые другие финансовые инструменты обычно называются ценными бумагами.

Вторая группа — каналы так называемого косвенного финансирования. При косвенном финансировании средства, перемещающиеся от домашних хозяйств по направлению к фирмам, проходят через особые институты, например банки, взаимные фонды, а также страховые компании; эти организации называются финансовыми посредниками.